证券之星音书 上交所公开贵府泄露，2月26日九游会j9体育(中国)官方网站，山东威高血液净化成品股份有限公司(简称“威高血净”)上领略过，公司合适刊行要求、上市要求和信息泄露要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为华泰集合证券。

上市委会议现场问询的主要问题有两点：

1.请刊行东谈主代表勾通威高泰尔茂协作各方的权益义务分派，协作企业的契约安排、指标情况、资金需求等，表现刊行东谈主是否组成对威高泰尔茂的履行放荡，沟通信息泄露是否信得过、准确。

2.请刊行东谈主代表勾通血液透析机的销售周期和形态，表现刊行东谈主存货中发出商品占比拟高，与同业业可比公司存在各别的原因及合感性，沟通信息泄露是否信得过、准确。

从主生意务来看：

威高血净专注于血液净化医用成品的研发、分娩和销售，主要居品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液，远隔围绕血液透析和腹膜透析边界，辅以透析配套居品的销售，是国内居品线最为丰富的血液净化医用成品厂商之一。

血液透析业务方面，凭据弗若斯特沙利文数据，2023年公司在国内血液透析器边界的商场份额占比为32.5%，位列全行业第一；在国内血液透析管路边界的商场份额占比为31.8%，位列全行业第一；公司获授权独家销售的威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内血液透析机边界的商场份额占比为24.6%，位列全行业第二，仅次于费森尤斯医疗。

腹膜透析业务方面，公司与国外血液净化著名企业泰尔茂合作，由合股企业威高泰尔茂研发并分娩出了国内首款获批的中性腹膜透析液，公司获授权在中国大陆地区独家销售。凭据弗若斯特沙利文数据，2022年公司获授权独家销售的威高泰尔茂品牌腹膜透析液在国内腹膜透析液边界的商场份额占比为3.6%，位列全行业第五。

从事迹来看：

2021年至2024年，威高血净的生意收入远隔为29.11亿元、34.26亿元、35.32亿元和36.04亿元，同比增长率远隔为10.15%、17.71%、3.09%和2.04%。同时净利润远隔为2.6亿元、3.15亿元、4.42亿元和4.49亿元，同比增长率远隔为-12.41%、21.22%、40.36%和1.58%。公司连年来指标情况举座保握增长，但增速也曾彰着下滑。

此外九游会j9体育(中国)官方网站，威高血净高企的销售用度值得闲散。招股书泄露，2021年至2024年上半年，威高血净销售用度高达23.85亿元。其中，商场教师费及调研费累计金额达到7.76亿元，占举座销售用度的比重跨越了三成。

从召募资金用途来看：

据招股书(上会稿)，威高血净这次拟刊行4113.94万股，募资约13.51亿元，远隔用于威高血液净化智能化分娩开荒样式(3.42亿元)、透析器(赣州)分娩开荒样式(2.26亿元)、威高新式血液净化高性能耗材居品及开荒研发中心开荒样式(2.85亿元)、威高血液净化数字化信息期间平台开荒样式(0.98亿元)、补充流动资金样式(4亿元)。

关于上市委会议暖和的“存货中发出商品占比拟高”问题，威高血净在此前恢回话问询函时曾暗示：

解释期各期末，公司发出商品余额远隔为1.74亿元、2.29亿元及1.78亿元，占存货余额比例远隔为30.91%、34.42%和19.59%。2021-2023年间公司血液透析机平均装配天数约为116.57天，血液透析机发出商品盘活天数约在123.73天-140.98天。公司解释期各期末发出商品占比高主要系受末端病院里面采购和装配验收审批过程影响血液透析机装配调试及验收需要一定时候所致，合适行业情况，具有合感性。

风险教唆方面，威高血净在招股书中指出：

第一，合股企业合作干系风险。公司销售的血液透析机主要自合股企业威高日机装及日机装采购，腹膜透析液主要自合股企业威高泰尔茂采购。解释期各期，公司来自血液透析机及腹膜透析液销售收入占公司主生意务收入的比例远隔为22.89%、24.84%、23.55%和24.49%。若两边合作干系恶化、协作安排肃除或威高日机装及威高泰尔茂不再从事沟通居品的分娩，则公司沟通居品采购可能受到不利影响，进而影响公司举座指标事迹。

第二，经销商管束和小心风险。解释期各期，公司通过经销形态达成的销售收入占主生意务收入的比例远隔为67.76%、71.76%、72.70%和72.74%。公司经销商数目较多，经销商集中散播在寰宇各地，若公司将来不可保握与蹙迫经销商之间的富厚合作干系，或无法对经销商进行有用管束，能够经销商出现本身管束繁杂、作恶非法等情况，可能影响公司指标事迹。

第三，实控东谈主不当放荡的风险。在本次刊行前，公司履行放荡东谈主陈学利总共放荡刊行东谈主83.70%的股份，对公司分娩指标具有紧要有筹谋权。本次刊行后陈学利放荡的股权比例将有所下跌，但仍保握全皆控股地位。公司可能濒临履行放荡东谈主在存在利益突破时不允洽诳骗表决权使得公司和公众投资者利益受损的风险。

第四，毛利率下滑的风险。解释期各期，公司空洞毛利率远隔为46.45%、42.91%、43.74%和43.08%，其中主生意务毛利率为48.06%、44.02%、44.25%和 43.46%。受商场竞争加重、带量采购策略及原材料价钱变动等身分影响，公司销售毛利率存在一定下跌趋势。

第五，应收账款坏账失掉的风险。解释期各期末，公司应收账款余额远隔为 9.38亿元、10.83亿元、9.51亿元和10.09亿元。将来若公司取舍的收款治安不力或下搭客户指标景象发生紧要不利变化，出现支付智力问题或信用恶化，公司可能濒临应收款项坏账失掉的风险，从而对公司将来事迹形成不利影响。

第六，带量采购策略对公司指标事迹产生不利影响的风险。凭据明锐性分析服从，在悲不雅情形下，即带量采购策略使得血液透析器和血液透析管路平均出厂价下跌18%和12%，且销售数目均仅增长15%，则血液透析器居品收入将下跌5.34%，毛利将下跌14.82%；血液透析管路居品收入将飞腾1.12%，毛利将下跌38.01%。将来，跟着公司沟通居品带量采购践诺区域不断增多，可能存在公司居品未在沟通带量采购中中标或中标数目不达预期；能够公司居品中标后销售数目飞腾、期间用度下跌，但仍不及以弥补居品价钱下跌带来的影响。以上情形下，公司沟通居品收入和利润将出现下滑，存在对公司指标事迹产生不利影响的风险。

此外，威高血净还教唆了期间研发风险、腹膜透析液业务的指标握续性风险、居品发生质地事故或不良事件的风险、发生被列入医药价钱和招采失信事样式录清单的失信活动的风险、关联走动金额较大的风险、居品“两票制”策略风险、存货减值风险等多重风险身分。